货币市场基金特点及发展前景

昆明张*鹏

一、货币市场基金是开放式基金的一个基本类型

从一个单一的视角上看,开放式基金实质上是一个投资组合体,这个投资组合体往往因构成成分不同而具有不同的特征。从国际惯例看,按照开放式基金所投资的金融产品类别,人们将开放式基金分为三种基本类型:即股票基金、债券基金、货币市场基金,前两类属于资本市场范畴,后一类为货币市场范畴。三类开放式基金的投资范围遵循着相对严格的界限,属于资本市场范畴的往往只购买永久期限的各类股票或是期限结构较长的各类中长期债券,或是两者兼而有之,即所谓的第四大类开放式基金------混合基金。但它们都与只在货币市场上购买短期金融产品的货币市场基金形成鲜明对比,故货币市场基金是一种专门投资于货币市场短期债务工具,适宜广大个人投资者的开放式基金。

二、货币市场基金的独特之处

作为开放式基金,货币市场拥有开放式基金的一般特征和优势:一是流动性强;二是安全性高;三是成本低。

要进一步了解货币市场基金的独特之处,我们还得从"货币市场"四个字入手,我们知道货币市场最简单直接的定义就是大额短期资金的交易场所。因而货币市场上流通的金融产品往往是期限不超过一年的短期债务工具,如大额存单、银行承兑票据、回购协议、短期债券等等,这些金融产品说穿了就是短期信用借据(IOUS),其借贷原理与日常生活中的私人借款类似,正是这些短期借据使得货币市场基金独具特征。

首先,货币市场基金的流动性得到进一步强化。由于该类基金购买的金融投资产品多为3--6个月的各类短期债务工具,短期限使得整个基金自然获得较高的流动性,极大地便利了基金投资者随时变现其份额的需求。

其次,从狭义上讲,风险源自未来收益的不确定性,而这种不确定性往往与时间长度成正比关系,期限越短,其不确定性也就越小,收益的稳定性也就增强。更重要的是,货币市场上的这些短期信用借据之所以能大量流通,是因为这些信用借据的发行者往往具有强大的信用背景和信用级别。从这个意义上看,货币市场基金的安全性明显高于其他类型基金。尤其是在我国,目前各类存款和带政府性质的机构在货币市场上占主导地位,其发行的信用借据自然拥有较高的信用级别。如短期债券、中央银行票据是以政府信用为保障,而协议存款、大额可转让存单、银行承兑汇票,经银行背书的商业承兑汇票等工具则是以银行信用为保证。基金投资的另一大类产品是短期回购协议,投资者可以将其简单理解为以债券或票据作抵押的借贷行为,基金投资作为贷款方出现,显然也具有较高的安全保障。显然,货币市场基金投资购买这些工具或产品无异于个人投资者投资凭证式国债或是在银行存款并获得利息,只是收益率不同而已。因此,从总体上看,货币市场基金所具有的流动性和安全性是其它类别基金所无法比拟的。